股指期货套利的机会及本质

　　在理论上，股指期货与指数有特定数量关系，但在进行股指期货和股票实际交易时，他们经常会脱离这一关系，原因是：

　　1.股票指数通常包括数十只，或数百只，甚至上千只股票，如沪深300指数包含上证与深证的300只股票。要同时买卖指数的成份股不太容易，但买卖股指期货就非常方便，所以，当人们看好或看坏大市时，通常会先去买卖股指期货，从而造成指数滞后的现象。

　　2.股票指数的成份股是在证券交易所交易，而股指期货通常是在期货交易所交易，不同的金融产品在不同交易所内交易的流通量则时时不同。而流通量的不同会直接造成股指期货和指数脱离理论关系。例如，当指数基金大量进货时，指数成份股流通量大增，造成股指期货出现“贴水”，即股指期货价格低于其理论值。同样的“贴水”，也可以由股指期货流通量造成，例如，当基金不看好大市时会以沽空股指期货来对冲其投资组合的风险，这时股指期货的流通量猛增，而造成“贴水”。